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近期农产品价格普跌，部分品种开始跌破成本线支撑，今天聊聊大豆以及豆粕情况。

去年厄尔尼诺炒作后，农产品价格偏高

从历史经验看，厄尔尼诺现象对糖、棕榈油、天然橡胶、玉米的产量有负面影响，对大豆产量有一定的提振作用，对大米、小麦的产量影响较小。虽然去年农产品只有白糖等少数几个品种被爆炒，但是不可否认的是相对黑色以及原油等，农产品的整体价格并不算低的，这里除了厄尔尼诺炒作因素以外，还跟海外的需求相对不错以及地缘政治反复发酵有一定的关系，导致整个价格是偏高的。

近期宏观矛盾爆发，大宗商品开始普跌

过去的半个多月，全球资产大震荡，大宗商品价格也普遍弱势，宏观因素成为最核心的矛盾，大家对于海外经济的不确定性的担忧，推动商品价格快速回落，而对于品种本身的基本面关注开始弱化。

我们以大豆以及玉米为例：

最新数据显示，2024年美国大豆、玉米的种植成本预计分别为1136美分/蒲式耳、466美分/蒲式耳，目前的价格已经跌破其种植成本，而美豆的价格甚至跌到1000美分/蒲式耳，一般来说跌破成本做多并非没有风险，但是大幅度低于成本要其性价比就很高了。目前的价格跌破成本线近10%，如果短期因为各种风险因素继续走弱，显然性价比就逐渐的凸显出来。

中金公司曾经根据市场的交易行为进行过测算，对于2024年底CBOT大豆价格的概率分布预期为：低于1000美分/蒲式耳的概率约为12%、位于1000-1100美分/蒲式耳的概率约为27%、位于1100-1300美分/蒲式耳的概率约为47%、位于1300-1500美分/蒲式耳的概率约为11%、高于1500美分/蒲式耳的概率约为3%。很显然，目前接近100美分的价格说明市场已经算很谨慎的预期了。

大家对于大豆的弱势是有一定的预期：大豆价格延续弱势

短期来看，目前美豆生长顺利，优良率及多项指标均高于历史同期，得益于前期的良好天气，即使后期出现短暂的干旱情况也难以对新季美豆的单产造成太大影响，因此预计本年度美豆的丰产预期或将延续。国内下游供应压力较大也持续压制着豆粕价格，在当下的条件影响下，预计美豆和国内豆粕价格或将维持低位震荡运行。中长期来看，多重利空影响下，目前美豆价格持续下行已接近成本价，预计继续向下的空间有限。这个时候如果想要利用市场大跌进行抄底做一个波段，由于是直接连接现货价格，豆粕ETF（159985）是一个不错的工具。

而从更长的时间周期来看，大豆以及豆粕由于赋予了中美长期博弈的属性，资本市场的关注度明显的是比其他品种要高的，在经过大幅度的下跌后豆粕ETF（159985）其实可以长期的关注继续波段操作的。

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